Оценка интеллектуальной собственности

Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов

Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных активов приобретает все большую актуальность с тех пор как рыночные капитализации таких компаний как AMAZON, FACEBOOK, MICROSOFT, APPLE ,NETFLIX , ALPHABET (GOOGLE) превысили сотни миллиардов долларов и обязаны этим объектам интеллектуальной собственности и нематериальным активам, которые приносят указанным компаниям сотни миллиардов доходов ежегодно.

Исследуя и прогнозируя доход, который приносит и/или может приносить нематериальный актив, возможность участия его в обороте, сопутствующие риски и прочее, оценщик определяет стоимость такого актива.

Оценивая интеллектуальную собственность и нематериальные активы, оценщики «ЭСТИМА» руководствуются Федеральным законом №135-ФЗ об «Оценочной деятельности в Российской Федерации», Федеральными стандартами оценки, а также, придерживаются положений Международных стандартов оценки.

Ниже, для ознакомления, приведен перевод Международного стандарта по оценке нематериальных активов, выполненный специалистами «ЭСТИМА».

МСО 210 Нематериальные активы

Содержание Параграфы

Обзор 10

Введение 20

Основы ценности 30

Подходы и методы оценки 40

Сравнительный подход 50

Доходный подход 60

Затратный подход 70

Особые соображения в отношении нематериальных активов 80

Ставки дисконтирования/нормы доходности нематериальных активов 90

Экономический срок службы нематериальных активов 100

Экономия на налоге за счет амортизации (TAB) 110

10. ОБЗОР

10.1. Принципы, содержащиеся в Общих стандартах, применяются к оценкам нематериальных активов и оценкам с компонентом нематериальных активов. Настоящий стандарт содержит дополнительные требования, применимые к оценке нематериальных активов.

20. ВВЕДЕНИЕ

20.1. Нематериальный актив – это немонетарный актив, который проявляется своими экономическими свойствами. Он не имеет физической сущности, но предоставляет права и/или экономические выгоды своему владельцу.

20.2. Конкретные нематериальные активы определяются и описываются такими характеристиками, как их право собственности, функции, положение на рынке и имидж. Эти характеристики отличают нематериальные активы друг от друга.

20.3. Существует много типов нематериальных активов, но в основном считается, что они относятся к одной или нескольким из следующих категорий (или к гудвиллу):

(a) Связанные с маркетингом: нематериальные активы, связанные с маркетингом, используются в основном для маркетинга или продвижения продуктов или услуг. Например, товарные знаки, торговые наименования, уникальный торговый дизайн и имена доменов в Интернете.

(b) Связанные с клиентами: Нематериальные активы, связанные с клиентами, включают списки клиентов, бэк-лог (перечень рабочих задач), контракты с клиентами, а также договорные и внедоговорные отношения с клиентами.

(c) Связанные с искусством: нематериальные активы, связанные с искусством, возникают в результате права на получение выгод от художественных произведений, таких как пьесы, книги, фильмы и музыка, а также в результате внедоговорной защиты авторских прав.

(d) Связанные с договором: нематериальные активы, связанные с договором, представляют собой стоимость прав, возникающих из договорных соглашений. Примеры включают лицензионные соглашения и соглашения о роялти, контракты на обслуживание или поставку, договоры лизинга, разрешения, права на вещание, контракты на обслуживание, трудовые договоры и соглашения о неконкуренции, а также права на природные ресурсы.

(e) Основанные на технологии: нематериальные активы, связанные с технологией, возникают в результате договорных или внедоговорных прав на использование запатентованной технологии, незапатентованной технологии, баз данных, формул, проектов, программного обеспечения, процессов или рецептов.

20.4. Хотя аналогичные нематериальные активы одного и того же класса будут иметь некоторые общие характеристики, они также будут иметь отличительные характеристики, которые будут различаться в зависимости от типа нематериального актива. Кроме того, некоторые нематериальные активы, такие как бренды, могут представлять собой комбинацию категорий, указанных в пункте 20.3.

20.5. В частности, при оценке нематериального актива оценщики должны четко понимать, что именно необходимо оценить, и цель оценки. Например, клиентская база (имена, адреса и т. д.) обычно имеет совершенно иную ценность, чем контракты с клиентами (которые действуют на дату оценки) и отношения с клиентами (ценность текущих отношений с клиентами, включая существующие и будущие контракты). Какие нематериальные активы необходимо оценивать и как эти нематериальные активы определяются, могут различаться в зависимости от цели оценки, а различия в том, как определяются нематериальные активы, могут привести к значительным различиям в стоимости.

20.6. Как правило, гудвил — это любая будущая экономическая выгода, возникающая в результате бизнеса, доли в бизнесе или использования группы активов, которая не была признана отдельно в другом активе. Стоимость гудвила обычно измеряется как остаточная сумма, оставшаяся после вычета из стоимости бизнеса стоимости всех идентифицируемых материальных, нематериальных и денежных активов, скорректированных на фактические или потенциальные обязательства. Его часто представляют как превышение цены, уплаченной при реальном или гипотетическом приобретении компании, над стоимостью других идентифицированных активов и обязательств компании. Для некоторых целей может потребоваться дальнейшее разделение гудвила на передаваемый гудвил (тот, который может быть передан третьим лицам) и непередаваемый или «персональный» гудвил.

20.7. Поскольку сумма гудвила зависит от того, какие другие материальные и нематериальные активы признаются, его стоимость может быть разной при расчете для разных целей. Например, при объединении бизнеса, учитываемом в соответствии с МСФО (IFRS) или ГААП США (US GAAP), нематериальный актив признается только в той степени, в которой он:

(a) является отделимым, т. е. может быть отделен от предприятия и продан, передан, лицензирован, сдан в аренду или обменян индивидуально или вместе с соответствующим договором, идентифицируемым активом или обязательством, независимо от того, намеревается ли предприятие так поступить, или

(b) возникает из договорных или других юридических прав, независимо от того, могут ли эти права быть переданы или отделены от предприятия или от других прав и обязательств.

20.8. Хотя аспекты гудвилла могут различаться в зависимости от цели оценки, гудвилл часто включает в себя такие элементы, как:

(a) синергия, специфичная для компании, возникающая в результате объединения двух или более видов деятельности (например, снижение операционных затрат, эффект масштаба или динамика ассортимента продукции),

(b) возможности расширения бизнеса на новые и различные рынки,

(c) выгода от сформированного персонала (сюда, как правило, не относится интеллектуальная собственность, разработанная членами такого коллектива),

(d) выгода, которую можно получить от будущих активов, таких как новые клиенты и будущие технологии, и

(e) эффект синергии (объединения) (assemblage) и действующего предприятия (going concern value).

20.9. Оценщики могут проводить прямую оценку нематериальных активов, если стоимость нематериальных активов является целью анализа или одной из его частей. Однако при оценке предприятий, деловых интересов, недвижимости, машин и оборудования оценщики должны учитывать, существуют ли нематериальные активы, связанные с этими активами, и влияют ли они прямо или косвенно на оцениваемый актив. Например, при оценке отеля на основе доходного подхода вклад в стоимость бренда отеля уже может быть отражен в прибыли, полученной отелем.

20.10. Оценка нематериальных активов проводится для различных целей. Оценщик ответственен за понимание цели оценки и того, следует ли оценивать нематериальные активы отдельно или в группе с другими активами. Ниже приведен неполный список примеров обстоятельств, когда обычно требуется оценка нематериальных активов:

(a) Для целей финансовой отчетности оценка нематериальных активов часто требуется в связи с бухгалтерским/финансовым учетом объединений бизнесов, приобретениями и продажами активов, а также анализом обесценения.

(b) Для целей налоговой отчетности оценка нематериальных активов часто необходима для анализа трансфертного ценообразования, планирования и отчетности по налогу на наследство и дарение, а также анализа адвалорного налогообложения.

(c) Нематериальные активы могут быть предметом судебных разбирательств, требующих анализа оценки в таких обстоятельствах, как споры акционеров, расчет ущерба и расторжение брака (развод).

(d) Другие законодательные или юридические события могут потребовать оценки нематериальных активов, такие как принудительные выкупы (compulsory purchases)/деприватизация (eminent domain proceedings).

(e) Оценщиков часто просят оценить нематериальные активы в рамках общего консультирования, залогового кредитования и сопровождения сделок.

30. ВИДЫ СТОИМОСТИ

30.1. В соответствии с МСО 104 «Виды стоимости» оценщик должен выбрать соответствующий вид(ы) стоимости при оценке нематериальных активов.

30.2. Часто оценки нематериальных активов выполняются с использованием видов стоимости, определенных не Комиссией по МСО а иными организациями (некоторые примеры которых упомянуты в МСО 104 «Виды стоимости»), и оценщик должен понимать и соблюдать нормативные акты, прецедентное право и другие инструкции по толкованию, относящиеся к этим видам оценки на дату оценки.

40.ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ.

40.1. Все три подхода к оценке, описанные в МСО 105 «Подходы к оценке», могут применяться к оценке нематериальных активов.

40.2. При выборе подхода и метода, помимо требований настоящего стандарта, оценщик должен руководствоваться требованиями МСО 105 «Подходы к оценке», в том числе п. 10.3.

50. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ ПОДХОД

50.1. При сравнительном подходе стоимость нематериального актива определяется с учетом рыночной деятельности (например, сделок с идентичными или аналогичными активами).

50.2. Сделки с нематериальными активами часто также включают в себя другие активы, например объединение бизнесов, включающее нематериальные активы.

50.3. Оценщики должны соблюдать пункты 20.2 и 20.3 МСО 105 при определении целесообразности применения сравнительного подхода к оценке нематериальных активов. Кроме того, оценщикам следует применять сравнительный подход к оценке нематериальных активов только в том случае, если выполняются оба следующих критерия:

(a) доступна информация о сделках на рыночных условиях с идентичными или аналогичными нематериальными активами на дату оценки или вблизи нее, и

(b) имеется достаточная информация, позволяющая оценщику скорректировать все существенные различия между оцениваемым нематериальным активом и теми активами о сделках с которыми имеется информация.

50.4. Неоднородный характер нематериальных активов и тот факт, что нематериальные активы редко продаются отдельно от других активов, означают, что нечасто можно найти рыночные свидетельства сделок с идентичными активами. Если и существуют такие рыночные данные, то обычно они касаются схожих, но не идентичных активов.

50.5. Если данные о ценах или оценочных мультипликаторах доступны, оценщикам следует внести в них корректировки, чтобы отразить различия между оцениваемым активом и активами, о сделках с которыми имеется информация. Эти корректировки необходимы для отражения различающихся характеристик оцениваемого нематериального актива и активов, о сделках с которыми имеется информация. Такие корректировки могут быть определены только на качественном, а не количественном уровне. Однако необходимость значительных качественных корректировок может указывать на то, что для оценки следует выбрать другой подход.

50.6. В соответствии с вышеизложенным, примеры нематериальных активов, для которых иногда используется сравнительный подход, включают:

(а) частоты телерадиовещания,

(б) имена доменов в Интернете, и

(в) лицензии на такси.

50.7. Метод сравнения продаж, как правило, является единственным методом сравнительного подхода, который можно применять к нематериальным активам.

50.8. В редких случаях ценная бумага, достаточно похожая на оцениваемый нематериальный актив, может торговаться публично (котироваться на фондовом рынке), что позволяет использовать метод сравнения продаж публичной компании. Одним из примеров таких ценных бумаг являются права на дополнительное возмещение при наступлении определенных условия (contingent value rights - CVR), которые привязаны к показателям конкретного продукта или технологии.

60. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД

60.1. В рамках доходного подхода стоимость нематериального актива определяется исходя из приведенной стоимости доходов, денежных потоков или экономии затрат, относящихся к нематериальному активу в течение его экономического срока службы.

60.2. Оценщики должны соблюдать пункты 40.2 и 40.3 МСО 105 «Подходы и методы оценки» при принятии решения о применении доходного подхода к оценке нематериальных активов.

60.3. Доходы, связанные с нематериальными активами, часто включаются в цену, уплачиваемую за товары или услуги. Может быть сложно отделить доход, связанный с нематериальным активом, от дохода, связанного с другими материальными и нематериальными активами. Многие методы доходного подхода предназначены для разделения экономических выгод, связанных с рассматриваемым нематериальным активом.

60.4. Доходный подход является наиболее распространенным методом, применяемым для оценки нематериальных активов, и часто используется для оценки нематериальных активов, включая следующее:

а) технология,

(b) нематериальные активы, связанные с клиентами (например, портфель заказов, контракты, отношения),

(d) операционные лицензии (например, соглашения о франчайзинге, игровые лицензии, спектр вещания) и

(e) соглашения о неконкуренции.

Методы доходного подхода

60.5. Существует множество методов доходного подхода. В настоящем стандарте более подробно обсуждаются следующие методы:

(a) метод добавленной прибыли (excess earnings method),

(b) метод освобождения от роялти (relief-from-royalty method),

(d) метод «с чистого листа» (greenfield method), и

(е) дистрибуторский метод (distributor method).

Метод добавленной прибыли (Excess Earnings Method)

60.6. Метод добавленной прибыли оценивает стоимость нематериального актива как приведенную стоимость денежных потоков, относящихся к оцениваемому нематериальному активу, после исключения доли денежных потоков, относящихся к другим активам, необходимым для генерации денежных потоков («сопутствующие активы»). Он часто используется для оценок, когда покупателю требуется распределить общую цену, уплаченную за бизнес, между материальными активами, идентифицируемыми нематериальными активами и гудвилом.

60.7. Сопутствующие активы — это активы, которые используются вместе с оцениваемым нематериальным активом для генерации прогнозируемых денежных потоков, связанных с оцениваемым нематериальным активом. Активы, которые не участвуют в генерации прогнозируемых денежных потоков, связанных с оцениваемым нематериальным активом, не являются сопутствующими активами.

60.8. Метод добавленной прибыли может применяться с использованием нескольких периодов прогнозируемых денежных потоков («метод многопериодной добавленной прибыли» или «MPEEM» - “multi-period excess earnings method”), одного периода прогнозируемых денежных потоков («метод добавленной прибыли за один период»- “single-period excess earnings method”) или путем капитализации прогнозируемых денежных потоков за один период («метод капитализированной добавленной прибыли» - “capitalised excess earnings method” или «метод формулы» - “formula method”).

60.9. Метод капитализированной добавленной прибыли или метод формулы обычно подходит только в том случае, если нематериальный актив работает в устойчивом состоянии со стабильными темпами роста/убывания, постоянной нормой прибыли и постоянными уровнями сопутствующих активов /затрат.

60.10. Поскольку срок экономической службы большинства нематериальных активов превышает один период, они часто следуют нелинейным закономерностям роста/снижения и с течением времени могут требовать разных наборов сопутствующих активов, MPEEM является наиболее часто используемым методом добавленной прибыли, поскольку он обеспечивает наибольшую гибкость и позволяет оценщикам при прогнозировании менять такие входные данные.

60.11. Независимо от того, применяется ли метод добавленной прибыли за один период, за несколько периодов или капитализированный, ключевые этапы применения метода добавленной прибыли заключаются в следующем:

(a) спрогнозировать сумму и сроки получения будущих доходов (выручки), обусловленных рассматриваемым нематериальным активом и сопутствующими активами,

(b) спрогнозировать сумму и сроки расходов, которые необходимы для получения дохода (выручки) от рассматриваемого нематериального актива и сопутствующих активов,

(с) скорректировать расходы, чтобы исключить расходы, связанные с созданием новых нематериальных активов, которые не участвуют в формировании прогнозируемых доходов и расходов. Размер прибыли (маржа) при использовании метода добавленной прибыли может быть выше, чем размер прибыли для всего бизнеса, поскольку метод добавленной прибыли исключает инвестиции в некоторые новые нематериальные активы. Например:

1. затраты на исследования и разработки, связанные с разработкой новой технологии, не требуются при оценке только существующей технологии, и
2. Маркетинговые расходы, направленные на привлечение новых клиентов, не потребуются при оценке нематериальных активов, связанных с текущей клиентской базой.

(d) определить сопутствующие активы, необходимые для достижения прогнозируемых доходов и расходов. Сопутствующие активы часто включают в себя оборотный капитал, основные средства, сформированный персонал (assembled workforce). и идентифицированные нематериальные активы, помимо оцениваемого нематериального актива.

(e) определить соответствующую норму прибыли по каждому сопутствующему активу на основе оценки риска, связанного с этим активом. Например, активы с низким уровнем риска, такие как оборотный капитал, обычно имеют относительно более низкую требуемую доходность. Сопутствующие нематериальные активы и узкоспециализированные машины и оборудование часто требуют относительно более высоких норм прибыли.

(f) в каждом прогнозируемом периоде вычитать требуемую прибыль от сопутствующих активов из прогнозируемой прибыли, чтобы получить добавленную прибыль, относящуюся только к оцениваемому нематериальному активу,

(g) определить соответствующую ставку дисконтирования для оцениваемого нематериального актива и привести добавленную прибыль к текущей стоимость или капитализировать ее, и

(h) если это необходимо для целей оценки (см. пункты 110.1–110.4), рассчитайте и добавьте выгоду от уменьшения налога (TAB) для оцениваемого нематериального актива.

60.12. Расходы на сопутствующие активы (CAC) должны вычитаться из всех текущих и будущих материальных, нематериальных и финансовых активов, которые генерируют денежный поток, и если актив, для которого требуются расходы на сопутствующие активы, задействован более чем в одном направлении деятельности, его расходы должны быть распределены между направлениями бизнеса в котором он участвует.

60.13. Определение того, являются ли расходы на сопутствующие активы уместными для элементов гудвила (CAC), должно быть основано на оценке соответствующих фактов и обстоятельств ситуации, и оценщик не должен автоматически применять CAC или альтернативные корректировки для элементов гудвила, если обстоятельства не оправдывают такие расходы. Сформированный персонал (assembled workforce), поскольку поддается количественной оценке, обычно является единственным элементом гудвила, для которого следует учитывать CAC. Соответственно, оценщики должны убедиться, что у них есть прочная основа для применения CAC к любым элементам гудвила, кроме сформированного персонала (assembled workforce).

60.14. Расходы на сопутствующие активы (CAC) обычно рассчитываются после уплаты налогов как справедливая доходность на стоимость сопутствующего актива, а в некоторых случаях также вычитается доход от сопутствующего актива. Соответствующий доход от сопутствующего актива — это инвестиционный доход, который типичный участник потребовал бы от актива. Доход от сопутствующего актива представляет собой возмещение первоначальных инвестиций в актив. Не должно быть никакой разницы в стоимости независимо от того, рассчитываются ли CAC до уплаты налогов или после уплаты налогов.

60.15. Если сопутствующий актив не является убыточным по своей природе, как оборотный капитал, требуется только справедливая доходность от актива.

60.16. Для сопутствующих нематериальных активов, которые были оценены по методу освобождения от роялти, CAC должен быть равен роялти (обычно скорректированному на ставку роялти после уплаты налогов).

60.17. Метод добавленной прибыли следует применять только к одному нематериальному активу для любого данного потока доходов и доходов (как правило, к основному или наиболее важному нематериальному активу). Например, при оценке нематериальных активов компании, использующей и технологию, и торговую марку при реализации продукта или услуги (т. е. выручка, связанная с технологией и торговой маркой - единая), метод добавленной прибыли следует использовать только для оценки одного нематериального актива, а для другого актива должен использоваться альтернативный метод. Однако если у компании имеется несколько линеек продуктов, каждая из которых использует разные технологии, и каждая генерирует отдельную выручку и прибыль, метод добавленной прибыли может быть применен дл оценке нескольких различных технологий.

Метод освобождения от роялти (Relief-from-Royalty Method)

60.18. В соответствии с методом освобождения от роялти стоимость нематериального актива определяется исходя из стоимости гипотетических роялти, которые можно было бы сэкономить за счет владения активом, по сравнению с покупкой лицензии на нематериальный актив у третьей стороны. Концептуально этот метод можно также рассматривать как метод дисконтированных денежных потоков, применяемый к денежному потоку, который владелец нематериального актива может получить в результате продажи лицензии на нематериальный актив третьим лицам.

60.19. Ключевые этапы применения метода освобождения от роялти заключаются в следующем:

(a) разработать прогнозы, связанные с оцениваемым нематериальным активом, на срок жизни данного нематериального актива. Наиболее распространенным прогнозируемым показателем является выручка (revenue), поскольку большая часть роялти выплачивается в процентах от выручки. Однако при определенных оценках могут быть уместны и другие показатели, такие как роялти за единицу продукции.

(b) определить ставку роялти для оцениваемого нематериального актива. Для расчета гипотетической ставки роялти можно использовать два метода. Первый основан на рыночных ставках роялти для сопоставимых или аналогичных сделок. Обязательным условием использования этого метода является наличие сопоставимых нематериальных активов, которые регулярно лицензируются на коммерческой основе (рыночных условиях). Второй метод основан на доли в прибыли, которая гипотетически будет выплачена в рамках рыночной сделки выгодной с точки зрения как лицензиата, так и лицензиара, за права использования оцениваемого нематериального актива.

(c) применить выбранную ставку роялти к прогнозируемым потокам для расчета платежей роялти, которых можно избежать благодаря владению нематериальным активом,

(d) оценить любые иные расходы, которые будет нести лицензиат оцениваемого актива. Они могут включать авансовые платежи, требуемые некоторыми лицензиарами. Ставку роялти следует проанализировать, чтобы определить, учитывает ли она расходы (такие как правовая защита, содержание, маркетинг и реклама) на стороне лицензиара или лицензиата. Ставка роялти, являющаяся «брутто (валовая)», будет учитывать все обязанности и расходы, связанные с владением лицензированным активом, на стороне лицензиара, в то время как «нетто (чистая)» ставка роялти будет учитывать некоторые или все обязанности и расходы, связанные с лицензированным активом, на стороне лицензиата. В зависимости от того, является ли роялти «брутто (валовая)», или «нетто (чистая)», оценка должна исключать или включать, соответственно, вычет таких расходов, как расходы на правовую защиту, содержание, маркетинг или рекламу, связанные с гипотетически лицензированным активом.

(e) если гипотетические затраты и выплаты роялти будут уменьшать налог, возможно, будет целесообразно применить соответствующую налоговую ставку для определения экономии от уплаты налога, связанной с владением нематериальным активом. Однако для определенных целей (например, трансфертного ценообразования) влияние налогов обычно не учитывается при оценке, и этот шаг следует пропустить.

(f) определить соответствующую ставку дисконтирования для оцениваемого нематериального актива и привести к текущей стоимости или капитализировать сэкономленные средства, вследствие владения нематериальным активом, и

(g) если это необходимо для целей оценки (см. пункты 110.1–110.4), рассчитать и добавить TAB (экономию на налоге) к оцениваемому нематериальному активу.

60.20. Независимо от того, является ли базой для ставки роялти продажи или доля в прибыли (или то и другое), ее выбор должен учитывать характеристики оцениваемого нематериального актива и среды, в которой он используется. Учет этих характеристик формирует основу для выбора ставки роялти в пределах диапазона наблюдаемых продаж и/или диапазона прибыли, доступной для оцениваемого нематериального актива при выделении доли прибыли. Факторы, которые следует учитывать, включают следующее:

(a) Конкурентная среда: размер рынка нематериального актива, наличие реалистичных альтернатив, количество конкурентов, барьеры для входа и наличие (или отсутствие) издержек для замены (switching costs).

(b) Важность нематериального объекта для владельца: является ли рассматриваемый актив ключевым фактором дифференциации от конкурентов, значение, которое он играет в маркетинговой стратегии владельца, его относительная важность по сравнению с другими материальными и нематериальными активами, а также сумма, которую владелец тратит на создание, поддержание и улучшение объекта оценки.

(c) Жизненный цикл оцениваемого нематериального актива: ожидаемый экономический срок службы оцениваемого нематериального актива и любые риски устаревания оцениваемого нематериального актива.

60.21. При выборе ставки роялти оценщику следует также учитывать следующее:

(a) При заключении лицензионного соглашения, ставка роялти, которую участники готовы платить, зависит от уровня их прибыли и соответствующего вклада лицензируемого нематериального актива в эту прибыль. Например, производитель потребительских товаров не будет платить роялти за торговую марку, которая приведет к более низкой прибыль от продажи фирменных (под данной маркой) продуктов по сравнению с продажей непатентованных продуктов.

(b) При рассмотрении наблюдаемых сделок с роялти оценщик должен понимать конкретные права, передаваемые лицензиату, и любые ограничения. Например, соглашения о роялти могут включать значительные ограничения на использование лицензируемого нематериального актива, такие как ограничение на конкретную географическую область или на продукт. Кроме того, оценщик должен понимать, как структурированы платежи по лицензионному соглашению, в том числе существуют ли авансовые платежи, поэтапные платежи, опционы «пут/колл» на прямое приобретение лицензионных прав и т. д.

Метод «с и *без» (With-and-Without Method)***

60.22. Метод «с и без» определяет стоимость нематериального актива путем сравнения двух сценариев: один, в котором бизнес использует оцениваемый нематериальный актив, и другой, в котором бизнес не использует оцениваемый нематериальный актив (но все остальные факторы остаются постоянными).

60.23. Сравнение двух сценариев можно провести двумя способами:

(a) рассчитать стоимости бизнеса по каждому сценарию, при этом разница в стоимости бизнеса является стоимостью оцениваемого нематериального актива, и

(b) рассчитать для каждого будущего периода разницу прибылей в двух сценариях. Приведенная к текущей стоимость этих сумм затем используется для определения стоимости оцениваемого нематериального актива.

60.24. Теоретически, любой метод должен достичь одинаковой стоимости нематериального актива при условии, что оценщик учитывает не только влияние на прибыль предприятия, но и дополнительные факторы, такие как различия у сценариев в потребностях в оборотном капитале и капитальных затратах.

60.25. Метод «с и без» часто используется при оценке соглашений о неконкуренции, но при определенных обстоятельствах может быть уместен при оценке других нематериальных активов.

60.26. Ключевые этапы применения метода «с и без» заключаются в следующем:

(a) подготовить прогнозы доходов, расходов, капитальных затрат и потребностей в оборотном капитале для бизнеса, предполагая использование всех активов бизнеса, включая оцениваемый нематериальный актив. Это денежные потоки в сценарии «с»,

(b) использовать соответствующую ставку дисконтирования для приведения к текущей стоимости будущих денежных потоков в сценарии «с» и/или рассчитать стоимость бизнеса в сценарии «с»,

(c) подготовить прогнозы доходов, расходов, капитальных затрат и потребностей в оборотном капитале для бизнеса, предполагая использование всех активов бизнеса, за исключением оцениваемого нематериального актива. Это денежные потоки в сценарии «без»,

(d) использовать соответствующую ставку дисконтирования для бизнеса, привести к текущей стоимости будущие денежные потоки в сценарии «без» и/или рассчитать стоимость бизнеса в сценарии «без»,

(e) вычесть приведенную (текущую) стоимость денежных потоков или стоимость бизнеса в сценарии «без» из приведенной (текущей) стоимости денежных потоков или стоимости бизнеса в сценарии «с», и

(f) если это необходимо для целей оценки (см. пункты 110.1–110.4), рассчитайте и добавьте TAB (экономию на налоге) к оцениваемому нематериальному активу.

60.27. В качестве дополнительного шага, возможно, потребуется взвесить разницу между двумя сценариями с учетом вероятности. Например, при оценке соглашения о неконкуренции физическое или юридическое лицо, на которого распространяется соглашение, может решить не конкурировать, даже если соглашение не было заключено.

60.28. Различия в стоимости между двумя сценариями должны отражаться исключительно в прогнозах движения денежных средств, а не посредством использования разных ставок дисконтирования в двух сценариях.

Метод «с чистого листа» (Greenfield Method)

60.29. В соответствии с методом «с чистого листа» стоимость оцениваемого нематериального актива определяется с использованием прогнозов движения денежных средств, которые предполагают, что единственным активом бизнеса на дату оценки является оцениваемый нематериальный актив. Все остальные материальные и нематериальные активы необходимо покупать, строить или арендовать.

60.30. Метод «с чистого листа» концептуально аналогичен методу добавленной прибыли. Однако вместо вычитания затрат на сопутствующие активы из денежного потока, для отражения вклада сопутствующих активов, метод «с чистого листа» предполагает, что владельцу оцениваемого актива придется построить, купить или арендовать сопутствующие активы. При расчете стоимости создания или покупки сопутствующих активов лучше использовать стоимость замещающего актива эквивалентной полезности, а не стоимость воспроизводства.

60.31. Метод «с чистого листа» часто используется для оценки стоимости «разрешительных» (enabling”) нематериальных активов, таких как соглашения о франчайзинге и частоты вещания.

60.32. Ключевые этапы применения метода «с чистого листа» заключаются в следующем:

(a) подготовить прогнозы доходов, расходов, капитальных затрат и потребностей в оборотном капитале для бизнеса, предполагая, что оцениваемый нематериальный актив является единственным активом, принадлежащим рассматриваемому бизнесу на дату оценки, включая период времени, необходимый для «роста» до стабильного уровня,

(b) определить сроки и сумму расходов, связанных с приобретением, созданием или арендой всех других активов, необходимых для ведения рассматриваемого бизнеса,

(c) используя соответствующую ставку дисконтирования для бизнеса, привести к текущей стоимости будущие денежные потоки для определения стоимости рассматриваемого бизнеса с наличием на балансе только оцениваемого нематериального объекта, и

(d) если это необходимо для целей оценки (см. пункты 110.1–110.4), рассчитайте и добавьте TAB (экономию на налоге) для оцениваемого нематериального актива.

Дистрибьюторский метод (Distributor Method)

60.33. Дистрибьюторский метод, иногда называемый методом дезагрегированния (the disaggregated method) , представляет собой разновидность метода многопериодной добавленной прибыли, который иногда используется для оценки нематериальных активов, связанных с клиентами. Теория, лежащая в основе Дистрибьюторского метода заключается в том, что предприятия, состоящие из различных функций, будут генерировать отдельную прибыль, связанную с каждой функцией. Поскольку дистрибьюторы, как правило, выполняют только функции, связанные с распространением продукции среди клиентов, а не развитием интеллектуальной собственности или производства, информация о прибыли, полученной дистрибьюторами, используется для оценки дополнительных доходов, относящихся к нематериальным активам, связанными с клиентами.

60.34. Дистрибьюторский метод подходит для оценки нематериальных активов, связанных с клиентами, когда другой нематериальный актив (например, технология или бренд) считается основным или наиболее значимым нематериальным активом и оценивается по методу многопериодной добавленной прибыли.

60.35. Ключевые этапы применения метода дистрибьютора заключаются в следующем:

(a) подготовить прогнозы выручки, связанной с существующей клиентской базой. Это должно отражать ожидаемый рост выручки от существующих клиентов, а также последствия уменьшения количества клиентов.

(b) выявить сопоставимых дистрибьюторов, отношения с клиентами которых аналогичны рассматриваемому бизнесу, и рассчитать размер прибыли, получаемой этими дистрибьюторами,

(d) определить сопутствующие активы, связанные с выполнением функции дистрибуции, которые необходимы для достижения прогнозируемых выручки и расходов. Обычно сопутствующие активы дистрибьютора включают в себя оборотный капитал, основные средства и трудовые ресурсы. Однако дистрибьюторам редко требуются другие активы, такие как товарные знаки или технологии. Набор требуемых сопутствующих активов также должен соответствовать участникам, выполняющим только функцию дистрибуции.

(e) определить соответствующую норму прибыли по каждому сопутствующему активу на основе оценки риска, связанного с этим активом,

(f) в каждом прогнозируемом периоде вычитать требуемую доходность сопутствующих активов из прогнозируемой прибыли дистрибьютора, чтобы получить дополнительную прибыль, относящуюся только к оцениваемому нематериальному активу,

(g) определить соответствующую ставку дисконтирования для оцениваемого нематериального актива, привести к текущей стоимости дополнительную прибыль, и

(h) если это необходимо для целей оценки (см. пункты 110.1–110.4), рассчитайте и добавьте TAB (экономию на налоге) для оцениваемого нематериального актива.

70. ЗАТРАТНЫЙ ПОДХОД

70.1. При затратном подходе стоимость нематериального актива определяется на основе стоимости замещения аналогичным активом или активом аналогичной полезности или аналогичного применения.

70.2. Оценщики должны соблюдать пункты 60.2 и 60.3 МСО 105 «Подходы и методы оценки» при принятии решения о применении затратного подхода к оценке нематериальных активов.

70.3. В соответствии с этими критериями затратный подход обычно используется для таких нематериальных активов, как:

(a) приобретенное стороннее программное обеспечение,

(b) программное обеспечение, разработанное и используемое внутри компании, не реализуемое на рынке, и

70.4. Затратный подход может использоваться, когда никакой другой подход не может быть применен; однако оценщик должен попытаться определить альтернативный метод, прежде чем применять затратный подход в ситуациях, когда оцениваемый актив не соответствует критериям, указанным в пунктах 60.2 и 60.3 МСО 105 «Подходы и методы оценки».

70.5. В целом существует два основных метода, подпадающих под затратный подход: стоимость замещения и стоимость воспроизводства. Однако многие нематериальные активы не имеют физической формы, которую можно воспроизвести, а такие активы, как программное обеспечение, которое можно воспроизвести, обычно получают ценность от своей функции/использования, а не от точных строк кода. Таким образом, затраты на замещение чаще всего применяются для оценки нематериальных активов.

70.6. Метод стоимости замещения предполагает, что участник заплатит за актив не больше, чем затраты, которые были бы понесены при замене актива аналогом сопоставимой полезности или функциональности.

70.7. При применении метода стоимости замещения оценщикам следует учитывать следующее:

(a) прямые и косвенные затраты на замену полезности актива, включая расходы на оплату труда, материалы и накладные расходы,

(b) подвержен ли рассматриваемый нематериальный актив устареванию. Хотя нематериальные активы не устаревают функционально или физически, они могут подвергаться экономическому устареванию.

(c) уместно ли включать надбавку прибыли к учтенным затратам. Актив, приобретенный у третьей стороны, предположительно, будет отражать ее затраты, связанные с созданием актива, а также некоторую норму прибыли, обеспечивающую возврат инвестиций. Таким образом, в рамках видов стоимости (см. МСО 104 «Виды стоимости»), предполагающих гипотетическую сделку, может оказаться целесообразным добавить предполагаемую норму прибыли к затратам. Как отмечено в МСО 105 «Подходы и методы оценки», предполагается, что затраты, рассчитанные на основе оценок третьих сторон, уже отражают надбавку к прибыли, и

(d) также могут быть включены альтернативные издержки, которые отражают затраты, связанные с отсутствием оцениваемого нематериального актива в течение некоторого периода времени его создания.

80. ОСОБЫЕ СООБРАЖЕНИЯ В ОТНОШЕНИИ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ

80.1. В следующих разделах рассматривается неполный список тем, имеющих отношение к оценке нематериальных активов.

(a) Ставки дисконтирования/нормы доходности нематериальных активов (раздел 90).

(b) Экономическая жизнь нематериальных активов (раздел 100).

90.1. Выбор ставок дисконтирования для нематериальных активов может оказаться сложной задачей, поскольку наблюдаемые на рынке данные о ставках дисконтирования для нематериальных активов встречаются редко. Выбор ставки дисконтирования нематериального актива обычно требует большого профессионализма.

90.2. При выборе ставки дисконтирования нематериального актива оценщики должны провести оценку рисков, связанных с рассматриваемым нематериальным активом, и учесть наблюдаемые контрольные показатели (benchmarks) ставки дисконтирования.

90.3. При оценке рисков, связанных с нематериальным активом, оценщик должен учитывать следующие факторы:

(а) нематериальные активы часто имеют более высокий риск, чем материальные активы,

(b) если нематериальный актив узкоспециализирован для своего текущего использования, он может иметь более высокий риск, чем активы с потенциал широкого использования,

(d) нематериальные активы, используемые в рискованных (иногда называемых нестандартными) функциях, могут иметь более высокий риск, чем нематериальные активы, используемые в менее рискованной или обычной деятельности. Например, нематериальные активы, используемые в научно-исследовательской деятельности, могут подвергаться более высокому риску, чем те, которые используются при предоставлении существующих продуктов или услуг.

(e) срок службы актива. Как и другие инвестиции, нематериальные активы с более длительным сроком службы часто считаются более рискованными при прочих равных условиях.

(f) нематериальные активы денежные потоки которых выявить легче, такие как бэк-лог (текущий перечень рабочих задач), могут иметь меньший риск, чем нематериальные активы денежные потоки которых выявить сложнее, например, отношения с клиентами.

90.4. Контрольные показатели (benchmarks) ставок дисконтирования — это ставки, которые можно наблюдать на основе рыночных данных или наблюдаемых транзакций. Ниже приведены некоторые контрольные (benchmarks) ставки, которые оценщик должен учитывать:

(a) безрисковые ставки со сроками погашения, аналогичными сроку службы рассматриваемого нематериального актива,

(b) стоимость долга или ставки по займам со сроками погашения, аналогичными сроку службы оцениваемого нематериального актива,

(c) стоимость собственного капитала или доходность на собственный капитал сторон (участников) в отношении оцениваемого нематериального актива,

(d) средневзвешенная стоимость капитала (WACC) сторон (участников) в отношении оцениваемого нематериального актива или компании, владеющей/использующей оцениваемый нематериальный актив,

(e) в контексте недавнего приобретения бизнеса, включая оцениваемый нематериальный актив, следует учитывать внутреннюю норму (ставку) доходности (IRR) сделки, и

(f) в контексте оценки всех активов бизнеса оценщик должен выполнить анализ средневзвешенной рентабельности активов (WARA - weighted average return on assets), чтобы подтвердить разумность выбранных ставок дисконтирования.

100. ЭКОНОМИЧЕСКИЙ СРОК СЛУЖБЫ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ

100.1. Важным фактором при оценке нематериального актива, особенно при доходном подходе, является экономический срок службы актива. Это может быть конечный период, ограниченный правовыми, технологическими, функциональными или экономическими факторами; другие активы могут иметь неопределенный срок службы. Экономический срок службы нематериального актива — это понятие, отличное от оставшегося срока полезного использования для целей бухгалтерского учета или налогообложения.

100.2. Правовые, технологические, функциональные и экономические факторы должны рассматриваться индивидуально и вместе при оценке экономической жизни. Например, фармацевтическая технология, защищенная патентом, может иметь оставшийся юридически-защищенный срок действия в пять лет до истечения срока действия патента, но можно ожидать, что конкурирующий препарат с лучшей эффективностью выйдет на рынок через три года. Это может привести к тому, что экономический срок службы патента будет оцениваться всего в три года. Напротив, ожидаемый экономический срок службы технологии может превысить срок действия патента, если ноу-хау, связанное с технологией, будет иметь ценность в производстве непатентованного лекарства после истечения срока действия патента.

100.3. При оценке экономического срока службы нематериального актива оценщику следует также учитывать характер использования или замены. Некоторые нематериальные активы могут быть внезапно заменены, когда становится доступной новая, лучшая или более дешевая альтернатива, тогда как другие могут заменяться медленно с течением времени, например, когда разработчик программного обеспечения каждый год выпускает новую версию программного обеспечения, но заменяет только часть существующего кода с каждым новым выпуском.

100.4. Для нематериальных активов, связанных с клиентами, сокращение является ключевым фактором в оценке срока экономической жизни, а также денежных потоков, используемых для оценки нематериальных активов, связанных с клиентами. Сокращение, применяемое при оценке нематериальных активов, представляет собой количественную оценку ожиданий относительно будущих потерь клиентов. Хотя это прогнозная оценка, сокращение часто основано на исторических наблюдениях за сокращением.

100.5. Существует несколько способов измерения и применения исторического сокращение:

(a) постоянный размер убытков (в процентах от баланса за предыдущий год) на протяжении всего срока отношений с клиентами можно принять, если потери клиентов не зависят от продолжительности отношений с клиентами,

(b) переменный размер убытков может использоваться на протяжении всего срока отношений с клиентами, если потери клиентов зависят от продолжительности отношений с клиентами. В таких обстоятельствах, как правило, молодые/новые клиенты теряются с большей скоростью, чем клиенты, отношения с которым более давние и устоявшиеся.

(c) сокращение может быть измерено либо на основе выручки, либо на основе количества клиентов/активных клиентов, в зависимости от обстоятельств, исходя из характеристик группы клиентов,

(d) клиентов, возможно, придется разделить на разные группы. Например, компания, которая продает продукцию дистрибьюторам и точкам розничных продаж, может иметь разные показатели сокращения для каждой группы. Клиенты также могут быть разделены на основе других факторов, таких как географическое положение, размер клиента и тип приобретаемого продукта или услуги, а также

(e) период, используемый для измерения сокращения, может варьироваться в зависимости от обстоятельств. Например, для компании с ежемесячными подписчиками один месяц без дохода от конкретного клиента будет означать потерю этого клиента. Напротив, в случае более крупных промышленных товаров покупатель может не считаться «потерянным», если этому покупателю не осуществлялись продажи в течение года или более.

100.6. Применение любого коэффициента сокращения должно соответствовать способу измерения сокращения. Правильное применение коэффициента сокращения в первый прогнозный год (и, следовательно, во все последующие годы) должно соответствовать форме измерения.

(a) Если сокращение измеряется на основе количества клиентов в начале периода по сравнению с концом периода (обычно год), коэффициент сокращения должен применяться с использованием «середины периода» для первого прогнозного года (поскольку обычно предполагается, что клиенты терялись в течение года). Например, если сокращение измеряется путем сравнения количества клиентов в начале года (100) с количеством оставшихся на конец года (90), то в среднем у компании в течение этого года было 95 клиентов, предполагая, что они были потеряны равномерно в течение года. Хотя уровень отсева можно охарактеризовать как 10%, в первый год следует применять только половину этого показателя.

(b) Если сокращение измеряется путем анализа выручки или активности клиентов год за годом, результирующий коэффициент сокращения обычно следует применять без корректировки на середину периода. Например, если сокращение измеряется путем сопоставления определенного количества клиентов которые принесли доход в первый год (100), с числом тех же самых клиентов, которые принесли доход во второй год (90), применение будет другим, даже несмотря на то, что уровень сокращения может снова будет охарактеризован как 10%.

100.7. Сокращение, основанное на доходах, может включать рост выручки от существующих клиентов, если не будут внесены коррективы. Обычно рекомендуется вносить отдельные корректировки для роста и сокращения при измерении и применении.

100.8. Оценщикам рекомендуется вводить исторический доход в используемую модель и проверять, насколько точно она прогнозирует фактический доход от существующих клиентов в последующие годы. Если сокращение было измерено и применено надлежащим образом, модель должна быть достаточно точной. Например, если оценки будущего сокращения были разработаны на основе исторического сокращения, наблюдавшегося с 20X0 по 20X5 годы, оценщик должен ввести в модель доход от клиентов в 20X0 году и проверить, точно ли она прогнозирует доход, полученный от существующих клиентов в 20X1, 20X2 и т. д.

110. ЭКОНОМИЯ НА НАЛОГЕ ЗА СЧЕТ АМОРТИЗАЦИИ (TAB - Tax Amortisation Benefit)

110.1. Во многих налоговых юрисдикциях нематериальные активы могут через амортизацию снижать налогооблагаемую базу и эффективно увеличивать денежные потоки. В зависимости от цели оценки и используемого метода оценки может оказаться целесообразным включить стоимость TAB в стоимость нематериального актива.

110.2. Если для оценки нематериального актива используется сравнительный (рыночный) или затратный подход, цена, уплаченная за создание или покупку актива, уже будет отражать свойство амортизации актива. Однако при доходном подходе TAB должен быть явно рассчитан и включен, если это необходимо.

110.3. Для некоторых целей оценки, например, для финансовой отчетности, соответствующая основа стоимости предполагает гипотетическую продажу оцениваемого нематериального актива. Как правило, для этих целей следует учесть экономию на налоге (TAB), когда применяется доходный подход, поскольку типичный участник (сторона) сможет амортизировать нематериальный актив, приобретенный в такой гипотетической сделке. Для других целей оценки предметом предполагаемой сделка может быть бизнес или группа активов. Для соответствующих видов оценки учет экономии на налоге (TAB) может быть целесообразным только в том случае, если сделка приведет к увеличению первоначальной учетной стоимости (step-up in basis) нематериальных активов.

110.4. На практике существуют разные пути определения подходящей ставки дисконтирования, которая будет использоваться при расчете экономии на налоге (TAB). Оценщики могут использовать один из следующих:

(a) ставку дисконтирования, соответствующую бизнесу, использующему оцениваемый актив, например, средневзвешенную стоимость капитала. Сторонники этой точки зрения полагают, что, поскольку амортизация может использоваться для компенсации налогов на любой доход, полученный бизнесом, следует использовать ставку дисконтирования, соответствующую бизнесу в целом, или

(b) ставку дисконтирования, соответствующую оцениваемому активу (т. е. ставку, используемую при оценке актива). Сторонники этой точки зрения полагают, что оценка не должна предполагать, что владелец оцениваемого актива имеет операции и доходы, независимые от оцениваемого актива, и что ставка дисконтирования, используемая при расчете экономии на налоге (TAB), должна быть такой же, как и ставка, используемая при оценке оцениваемого актива.